Российские авиакомпании: операционка в минусе, но прибыль рекордная — как так?
Photo by cmrcn_ unsplash.com
Сюрприз-сюрприз: российские авиакомпании показали рекордную чистую прибыль в 2025 году — более 300 миллиардов рублей! Но не спешите радоваться за наших перевозчиков. Если копнуть глубже, окажется, что операционная прибыль — та самая, которая показывает, реально ли зарабатывает бизнес на билетах — упала почти вдвое, до каких-то жалких 31 миллиарда.
Магия бухгалтерии или реальный заработок?
Как так получилось? А всё просто: помогла курсовая переоценка активов и пересчет лизинговых обязательств. Проще говоря, когда рубль укрепляется, обязательства авиакомпаний в валюте становятся «дешевле» в пересчете на рубли — и это автоматически увеличивает прибыль в отчетности. Но на счетах денег меньше не становится.
Яркий пример — S7, которая получила чистую прибыль 51,8 миллиарда рублей. Звучит внушительно, правда? Но 36,3 миллиарда из этой суммы — это просто переоценка обязательств по аренде самолетов. Фактически компания заработала на бумаге, а не на перевозках.
Аэрофлот: единственный среди топов в минусе
Самая странная ситуация — у «Аэрофлота». Это единственный перевозчик из топ-5, который показал операционный убыток в 14,6 миллиарда рублей. При этом группа получила чистую прибыль по МСФО в 105,5 миллиарда — но если убрать «бумажные» эффекты, останется всего 22,6 миллиарда.
При этом «Аэрофлот» заплатил страховые выплаты на 80 миллиардов рублей и выплатил дивиденды — 52,3 миллиарда втроем с S7 и «Уральскими авиалиниями». За два года крупнейшие перевозчики получили господдержку в 77 миллиардов в виде возврата акциза на керосин.
Что дальше?
Эксперты предупреждают: если рубль снова начнет падать, вся эта «бумажная» прибыль может легко превратиться в реальные убытки. Плюс сезонные кассовые разрывы, высокие ставки по кредитам и стареющий парк самолетов, который требует всё больше денег на обслуживание.
В общем, красивая цифра в 300 миллиардов чистой прибыли — это скорее повод для бухгалтерского праздника, чем для реального оптимизма в отрасли.
По данным Профи.Трэвел
